年镍价预计暴涨的核心原因是印尼政策收紧预期，主要体现在以下方面：一是供应端收缩。印尼计划把2026年镍矿产量配额从2025年的79亿吨下调至5亿吨，降幅约34%，其目的是通过减产来支撑镍价。由于印尼是全球最大的镍矿供应国，该国政策会对市场产生显著影响。一旦该政策落地，镍的过剩预期将大幅收窄，推动镍价上涨。
价格上涨的推动因素供应收缩预期是关键推手。全球最大镍生产国印度尼西亚计划在2026年将镍矿产量目标削减约34%，同时头部矿山因生产计划未获批而停产，引发市场对供应紧张的担忧。印尼还计划调整定价机制和税收政策，这可能系统性推高全球镍矿开采和冶炼成本。
主要影响因素1 供应过剩压力这是压制镍价的核心因素。2025年1-11月，国内镍产量同比大增134%，但下游需求增长平缓，导致全球镍库存不断累积，截至2024年12月初已超过31万吨，处于近年高位。荷兰国际集团预计，2026年全球镍市场供应过剩量将达约21万吨。
由于一级镍产能扩张周期漫长（新工厂最快需三年投产），短期难以补充库存缺口。库存结构的分化导致市场对一级镍的抢购预期升温，进一步推高价格。市场情绪与资金操作：降息预期与投机行为叠加美国经济数据波动引发市场对美联储降息的预期，降息将降低融资成本，刺激经济活跃度，从而提升对工业金属的需求预期。
二是库存高企，LME镍库存处于多年高位，国内现货成交清淡，价格上涨进一步抑制下游采购意愿。未来走势上，当前涨势主要由情绪驱动。若印尼政策最终落地，将缓解供应过剩压力，支撑价格；若政策不及预期，或需求持续疲软，镍价可能回调。短期市场将维持宽幅震荡，需密切关注印尼政策细则及下游需求变化。
镍市当前呈现“预期与现实”的博弈格局，一边是供应端政策预期收紧推动价格上扬，一边是需求端疲软、库存高企导致需求放缓。价格上扬的核心驱动在于印尼政策预期。全球最大镍供应国印尼计划大幅削减2026年镍矿开采配额，并拟对伴生钴矿单独征税。
青山控股的主要产品是高冰镍，不符合LME的交割要求。青山控股在印尼的镍铁冶炼成本较低，折算为纯镍每吨成本价在8000美元左右，在伦镍到达18000美元左右时，青山就开始在伦敦盘做套保，原本做法本身是对的，但仓位太重，没估计到被逼仓这么厉害。
镍市当前“需求放缓但价格上扬”的矛盾局面，核心源于政策预期与基本面的博弈。价格上扬方面，直接推手是印尼政策收紧预期。全球最大镍生产国印尼计划大幅削减2026年镍矿供应配额，从2025年的79亿吨降至5亿吨，还拟调整矿产计价规则，将伴生钴视为独立商品征税。
镍市出现需求放缓与价格上扬的矛盾现象，是供需结构变化、库存特征及市场情绪共同作用的结果。需求端：传统领域疲软与新兴领域增长并存镍的需求结构中，不锈钢行业占比超70%，但受房地产低迷拖累，不锈钢需求呈现“旺季不旺”特征，2024年11月粗钢排产环比下降，整体需求疲软。
近期镍市呈现需求放缓但价格上扬的复杂态势，这主要是由供需基本面的结构性矛盾与宏观政策预期共同作用的结果。需求放缓的原因镍的传统消费主力不锈钢行业正经历旺季不旺的困境，终端地产和机械等下游行业的需求复苏不及预期，导致不锈钢企业的采购意愿持续低迷，对镍原料的消化能力明显受限。
镍市当前呈现“预期与现实”的博弈格局，一边是供应端政策预期收紧推动价格上扬，一边是需求端疲软、库存高企导致需求放缓。价格上扬的核心驱动在于印尼政策预期。全球最大镍供应国印尼计划大幅削减2026年镍矿开采配额，并拟对伴生钴矿单独征税。
一边需求放缓一边价格上扬，镍市出现这种矛盾现象是需求、供应、库存、市场情绪和资金等多方面因素共同作用的结果。需求端疲软：不锈钢行业是镍消费的主力军，占比超70%。受房地产低迷拖累，不锈钢需求“旺季不旺”，11月不锈钢粗钢排产环比下降。
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